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  • 上证指数30年来首次大修 剔除ST股、延长新股纳入时限等
    时间:2020-07-01   作者:admin  点击数:

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      问题3:为什么上证综合指数样本剔除被实施风险警示(ST、*ST)的股票,是否会影响综合指数的定位?

      答:本次上证综合指数编制修订的实施,借鉴国际代表性指数编制调整的做法,拟采用无缝衔接的方式进行,即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接,生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此,上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性,不影响投资者观测市场行情。

      三是选样方法。市值规模和流动性是国际代表性成份指数最基本与核心的标准,借鉴境内外代表性成份指数经验,结合科创板市场发展客观情况,剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后,选取日均总市值排名靠前的50只证券作为“科创50”指数样本,能够在保证样本流动性的同时,实现较好的代表性。

      李迅雷:四大原因导致上证指数表现不理想

      国际代表性指数通常根据所在国家和地区市场特点,设定新股计入指数时间。一般而言,新股需经历充分的市场定价博弈之后才被赋予计入指数的资格,如新股上市满12个月才具备资格计入标普500指数,新股上市满3个月才具备资格计入STOXX欧洲全市场指数。同时,为保持指数的市场代表性,部分代表性指数会设定大市值新股的快速计入机制,如恒生综合指数对市值排名前10%的大盘新股设定了上市第11个交易日快速计入机制。

      指数编制修订方案的实施将进一步提升上证综合指数的市场代表性与稳定性,使上证综合指数更加准确表征上海市场整体表现,更加充分反映上海市场结构变化,为投资者观测市场运行、进行财富管理提供更理想的标尺。

      问题2:请介绍下“科创50”指数的编制方法。

      我国资本市场建立了风险警示制度,被实施风险警示的股票风险较高。截至5月底,上证综合指数样本中包含85只风险警示股票,剔除该类股票对指数本身影响较小,但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

      上证指数经常被热议,在于指数表现和国内GDP增速完全匹配不上,如2000年到2020年,GDP增长了10倍,而上证指数只涨了50%。

      经常引起热议的上证指数3000点、2000点,或许以后就没有10年还是3000点类似说法了。

    万水千山总是情,点个 “在看” 行不行!!!

      问题1:请介绍一下修订上证综合指数编制方案的背景。

      指数编制借鉴了境内外市场成熟经验,并充分考虑科创板制度特征及客观情况。指数以2019年12月 31日为基日,基点为 1000 点。样本空间包含科创板上市的股票及红筹企业发行并在科创板上市的存托凭证。考虑到科创板客观发展情况及制度特点,现阶段新股上市满6个月后纳入样本空间,待科创板上市满12个月的证券达100只-150只后调整为上市满12个月后纳入,另外对大市值公司设置差异化的纳入时间安排。经流动性筛选后,以市值指标进行选样,实现对市场的客观表征。采用自由流通股本加权,为避免个股权重过大对指数的影响,设置一定比例的个股权重上限。为适应板块快速发展阶段的特点,及时纳入代表性上市公司,建立季度定期调整机制。

      问题3:请简单介绍一下“科创50”指数的特点。

      四是加权方式。借鉴主流成份指数编制方法,采用自由流通股本加权。同时,国际代表性成份指数通常设置个股权重限制,如恒生指数、STOXX EURO 50均规定个股权重不超过10%,纳斯达克100指数规定所有权重超过4.5%的个股权重之和不超过48%。“科创50”指数对单一样本设置10%的权重上限,前五大样本权重之和不超过40%。

      为提升指数编制的科学性,增强指数的表征功能,上海证券交易所和中证指数有限公司今日宣布,将于2020年7月22日修订上证综合指数的编制方案。

      李迅雷表示,近年来上证综指表征性不够理想,股指与名义GDP规模的联动性不够理想,主要有四方面的原因。

      上交所修订上证指数编制方案

      中石油是个典型的例子,2007年11月5日上市当日收盘总市值逾7万亿元,为当时沪市第一大市值股,在上市第11日以39元的价格计入上证综指,目前股价跌至4元,只有计入指数时的约十分之一。这种例子还有很多,如中国神华等。

      随着科创板市场平稳发展,科技创新型上市公司数量和规模持续增长,科创板上市证券按修订后规则纳入,有助于进一步提升上证综合指数代表性。

      答:新股计入指数的时间是上证综合指数重要的基础安排,诸多市场专业人士认为当前上市第11个交易日计入新股不利于上证综合指数的表征准确性与稳定性。在充分借鉴国际代表性指数有益经验,客观分析境内新股市场特点的基础上,对新股计入上证综合指数进行调整。

      答:上证综合指数发布于1991年,是A股市场第一条股票指数,核心编制方法沿用至今。近年来,社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声,类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现,今年两会期间,包括代表委员在内的市场专业人士再次提议对上证综合指数编制方法进行完善。

      为充分响应市场呼声,进一步提高指数编制的科学性与合理性,更加准确表征上海市场整体表现,上交所、中证指数公司在充分听取市场意见、研究我国资本市场发展变化、借鉴指数编制国际经验基础上,持续研究并慎重启动了上证综合指数编制方案修订工作。

      3、科创板股票将按照修订后的规则纳入上证综合指数。

      一是样本空间。科创板允许红筹企业发行的存托凭证及不同投票权架构公司上市,属于境内资本市场的重大制度创新。从国际代表性指数的样本范围看,除普通股外,部分成份指数还纳入所在市场唯一上市的存托凭证,如纳斯达克100指数。近年来,指数机构对不同投票权架构的公司股票总体倾向纳入,如2019年3月后MSCI全球可投资市场指数系列可纳入不同投票权架构公司股票,2020年5月恒生指数将不同投票权架构公司股票纳入选股范围。参考国际成熟经验,并结合科创板自身特点,“科创50”指数除普通股外,将红筹企业发行的科创板上市存托凭证、不同投票权架构公司股票纳入样本空间,以增强指数代表性。

      上交所表示,完善指数编制方案是国际主流指数的通行做法。此次上证综合指数编制方案修订充分借鉴了国际指数编制修订经验,立足境内市场发展实际,剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间,并纳入科创板上市证券,有利于上证综合指数更加客观真实地反映沪市上市公司的整体表现。

      为及时反映科创板上市证券的表现,为市场提供投资标的和业绩基准,上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情,7月23日正式发布实时行情。

      上证指数经常引热议:完全跟不上GDP增速

      刚刚,上海证券交易所发布关于修订上证综合指数编制方案的公告,将于7月22日修订上证综合指数的编制方案。

      全国两会代表委员建议修订

      当前A股市场新股上市初期存在“连续涨停”及高波动现象。2014年至2019年,沪市共上市新股563只,上市后平均连续涨停天数为9天,217只新股连续涨停天数超过10天,新股以涨停价计入不利于上证综合指数客观反映市场真实表现。2010年至2019年,沪市新股1年内平均收益波动率约为同期上证综合指数的2.9倍,计入高波动新股不利于上证综合指数的稳定。

      答:“科创50”指数的编制严格遵循客观性、科学性等要求,对涉及到的各个环节和要素,均从国内外经验和科创板特点等角度做了认真梳理,尽量做到既兼顾国际惯例,又立足于科创板市场实际情况。指数编制涉及样本空间、样本筛选、加权方式、样本调整等环节,具体方法如下:

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      问题1:请介绍一下上证科创板50成份指数的编制背景。

      科创板50指数也来了:7月23日发布实时行情

      上证综合指数发布于1991年,基期为1990年12月19日,至今快30年了。从最近10年的表现来看,上证指数的涨幅仅为18.08%,远远落后于沪深300指数、上证50指数的52.02%、56.39%,更是大幅落后于创业板指数的131.88%;仅略高于深证成指的17.07%。

      五是样本调整。依据样本稳定性和动态跟踪的原则,建立季度定期调整机制,及时反映市场变化,季度定期调整生效时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个周五的下一个交易日,并设置一定缓冲区与调整比例限制,保证指数的稳定性,降低样本频繁变动带来的跟踪指数成本。另外,针对退市、退市风险警示等情况设立临时调整机制。

      2、ST股将被从指数样本中剔除;

      其实,如果以沪市总市值来看,经济总量的增长是得到了充分反映的。2000年上证总市值约3万亿元,2019年底已达35万亿元,同期GDP从10万亿元到99万亿元,两者都是10倍左右的增长,幅度相当。但为何指数总是不涨呢?为何沪指没有充分体现出这种增长呢?

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    责任编辑:陈志杰

    问题6:请介绍一下“科创50”指数行情发布流程。

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      答:“科创50”指数作为首条表征科创板市场的指数,是投资者观察科创板市场的重要参考,指数成交金额(量)显示为全部科创板证券的成交金额(量),可方便投资者观察科创板整体情况。

      指数编制遵循科学性要求,对上证综合指数的样本空间、选样方法及样本调整等指数编制要素逐一梳理,形成上证综合指数编制修订方向。在此基础上,多次组织召开指数编制修订专题研讨会,并于近期建立指数编制专家咨询机制,积极征询基金公司、保险资管、境内外指数公司等机构及高校、研究所等专家意见建议,最终形成上证综合指数编制修订方案,即剔除被实施风险警示的股票,延迟新股计入时间,科创板证券纳入上证综合指数样本空间。

      关于修订上证综合指数编制的答记者问

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      问题2:为什么对新股计入上证综合指数时间进行调整?

      修订方案有3个重要点:

      最近10年:上证指数表现弱于沪深300、中小板、创业板

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      二是新股计入时间。国际代表性成份指数通常根据所在国家和地区市场特点,在经历一定的市场定价博弈之后才赋予新股计入样本空间的资格,如标普500指数要求新股上市满12个月具备计入资格。为及时在指数中体现大市值公司的代表性作用,一般设置差异化的计入时间安排,如恒生指数根据市值规模将计入时间分为3个月、6个月、12月、18个月、24个月不等。为提高“科创50”指数对市场的准确表征,同时兼顾客观发展情况,采用两阶段做法:现阶段,科创板新上市证券满6个月后计入样本空间,待上市满12个月的证券达到100只至150只后调整为上市满12个月后计入;同时,针对上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位和前5位的证券设置差异化的计入时间。

      诸多国际主要综合指数样本范围只包括市场绝大多数股票,如纳斯达克综合指数剔除纳斯达克市场作为第二上市地的股票,STOXX欧洲全市场指数、恒生综合指数只涵盖市场市值95%的股票。截至5月底,上证综合指数样本中包含85只被实施风险警示的股票,合计权重0.6%。因此,剔除被实施风险警示的股票不会影响其综合指数定位。

      因此,将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后。考虑到大市值新股价格稳定所需时间总体短于小市值新股,为保持上证综合指数的良好代表性,对上市以来日均总市值排名沪市前10位的大市值新股实行上市满3个月后计入。

      1、将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后,大市值新股可在3个月后快速计入;

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